過去最高値を更新したテスラの株価上昇は今後も続く?(2017/04/28)

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小野田慎氏のコラム。株式、為替、コモディティ相場のトレンドや、今後想定されるシナリオと投資戦略。eワラントはもちろん、他の金融商品を使った投資戦術などをお届けします。

過去最高値を更新したテスラの株価上昇は今後も続く?(2017/04/28)

 米国株式市場では電気自動車メーカーのテスラの株価が過去最高値となる300ドル台に載せています。大手自動車メーカーの販売台数が伸び悩んでいる中でテスラは販売台数を着実に伸ばしてきています。株価上昇の背景には会長兼CEOのイーロン・マスク氏のカリスマ性や中国市場での成長期待もあるようです。

テスラの株価が過去最高値を更新

 図1はテスラ株の2016年11月1日から2017年4月25日までの推移です。4月4日に大幅上昇したテスラの株価は300ドルを超え、さらに4月25日には終値の過去最高値を記録しました。同業のGMやフォードの時価総額を追い抜いたことが市場の話題になりました。

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 時価総額でGMやフォードを追い越したテスラですが、自動車の販売台数はどうなっているのでしょうか。4月3日に発表された米国の新車販売台数は季節調整済み年換算で1,662万台となり、3ヵ月連続で減少しています。大手自動車メーカーが販売に苦戦している中、表1にあるようにテスラは3月の米国での販売台数(推計)が前年同月比45%超の増加となり、販売台数を着実に伸ばしています。

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株価上昇には慎重な見方もあるが・・・

 テスラの株価は堅調ですが、株価の上昇を疑問視する投資家も少なくありません。テスラは赤字企業であるからです。4月25時点のPBRで比較するとGMが1.2倍程度、フォードが1.6倍程度に対してテスラは10.7倍であり、割高感は否めません。

 アナリストはどう見ているのでしょうか。図2はテスラをカバーしているアナリストの目標株価を集計したものです(データは2017年4月24日時点で取得可能だったもの)。目標株価を公表しているアナリストは18名でした。目標株価の最低は155ドル、最高は375ドル、分布の真ん中に当たる中央値は265ドルでした。テスラの株価は300ドルを超えていますが、弱気派のアナリストも多く、アナリストの見方は強気派と弱気派に分かれているのが特徴です。

 割高感のあるテスラの株式が買われているのは成長期待からでしょうが、成長のドライバーとして考えられるのは中国市場です。3月28日にテスラは中国のインターネットサービス大手のテンセントから5%の出資を受けたと発表しました。中国では大気汚染問題の解決策として電気自動車の普及が国策となっており、テスラの電気自動車は中国の政策と合致します。テンセントの出資報道はテスラが中国で販路を拡大するという期待を象徴するものだと考えられます。弱気派のアナリストが目標株価を上方修正することがあればテスラの株価の上昇に弾みがつくかもしれません。

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米国株にもeワラントで代替投資

 eワラントには外国株式を対象とする銘柄もあります。円貨のまま取引が可能(為替変動リスクはあります)ですので、eワラントのお取引ができるのであれば外国株式投資用の口座開設や外貨の準備不要です。テスラの株価がさらに上昇するという相場観であればコール型eワラント、弱気派のアナリストのように株価は割高とお考えであればプット型eワラントを利用します。

テスラを対象とするeワラントの例
テスラ コール 48回(権利行使価格:210ドル、満期日:7月12日)
テスラ コール 53回(権利行使価格:260ドル、満期日:9月13日)
テスラ コール 52回(権利行使価格:310ドル、満期日:8月9日)
テスラ プット 39回(権利行使価格:210ドル、満期日:9月13日)
テスラ プット 40回(権利行使価格:250ドル、満期日:9月13日)
テスラ プット 38回(権利行使価格:270ドル、満期日:8月9日)

コール型選択のポイント
 コール型eワラントを選択するにあたっては、株価が満期日までに権利行使価格を超えてくるかどうか、という観点で選択します。株価が既に権利行使価格を超えている銘柄については、株価が権利行使価格を超えている分がもっと大きくなるかがポイントです。一般的に株価が権利行使価格を超える分が大きくなればコール型eワラントの価格は上昇が見込めますし(ただし、時間経過による価格の下落を考慮する必要はあります。)、小さくなれば下落します。

プット型選択のポイント
 プット型eワラントを選択するにあたっては、株価が満期日までに権利行使価格を下回ってくるかどうか、という観点で選択します。プット型に関して株価が既に権利行使価格を下回っている銘柄については、株価が権利行使価格を下回る分がもっと大きくなるかがポイントです。一般的に株価が権利行使価格を下回る分が大きくなればプット型eワラントの価格は上昇が見込めますし(ただし、時間経過による価格の下落を考慮する必要はあります。)、小さくなれば下落します。

(eワラント証券 投資情報室長 小野田 慎)

※本稿は筆者の個人的な見解であり、eワラント証券の見解ではありません。本稿の内容は将来の投資成果を保証するものではありません。投資判断は自己責任でお願いします。


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