☆ギリシャ時間切れ間近、デフォルトの可能性高まる

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週末もギリシャ問題の議論がなされたが、余程、隔たりがあったのか、債権団との交渉がわずか45分で終わったとの報道があった。ここまでもつれるとは思っていなかったが、週末の交渉が気泡に終わったことにより、目先の焦点は18日のユーロ圏財務相会合となった。ここで、合意に至らなかった場合、ギリシャがデフォルトする可能が高くなる。これは、ギリシャ救済を続ける場合、ユーロ圏各国の議会承認を得るための時間が必要なためだ。

・IMFの支払い期限は6月30日
ギリシャはもともと6月に4回のIMFへの債務支払いがあった。5日3億ユーロ、12日3.5億ユーロ、16日5.8億ユーロ、そして19日の3.5億ユーロだ。5日の3.0億ユーロについては、支払い能力があったようだが、この4回分の支払い総額15.8億ユーロを6月30日に一括で支払うことをIMFに認めてもらった。なお、IMFは今回のギリシャのように、一括払いを認めてはいるが、実際に利用したのはザンビアだけのようだ。それだけ、ギリシャと債権団の交渉が6月に入る時から、かなり切迫したものだったとみる。

・債務不履行となれば・・・
さて、6月30日にIMFへの支払いが滞った場合だが、IMFは支払期限の2週間後に督促状を発行し、それでも支払いがない場合は、その2週間後に専務理事が理事会に履行期限が過ぎたことを報告。デフォルトを宣言。これにより、ECBや他の債権者もギリシャをデフォルトとみなすことができる「クロス・デフォルト」が始まる。そして、返済期限以前に債務の即時返済を要求できる、いわゆるクロス・アクセラレーションとなる。なお、クロス・アクセラレーションの発動は、各機関独自の判断になるので、自動的に取り立てが起きるわけではない。また、IMFは民間ではないので、格付け機関等が、ギリシャをデフォルトと認めるかはわからない。ただ、クロス・デフォルトとなれば、市場は混乱は必至だろう。仮に、6月30日の支払いが実施されたとしても、7月、8月でECBに約67億ユーロの償還があるので、ここまでには、何とか債権団との第3弾の支援の合意を取り付けておかないならない。

・その時ユーロは
常識的に考えると、ギリシャがデフォルトとなれば、ユーロは急落するだろう。そのショックを緩和させるためかわからないが、最近のユーロ圏の論調は「ギリシャデフォルトやむない」、「ギリシャがユーロ圏から離脱しても影響は少ない」といったものが目立っている。正直、デフォルトとなった時に、どの程度、ユーロに影響がでるかわからない。まぁ、デフォルトが確実視された直後に少なくとも100-200ポイントくらいは下がるかと思っている。その後、数100ポイントずつ、数日で下げるかもしれない。ただ、それでも、いまの値位置からだと、3月16日の安値1.0458ドルは維持されそうだ。そう考えると、突っ込んだところは、試し買いも面白いのかと思っている。もっとも、安値更新なら、途転でパリティを狙って売りがいいのだろう。無理をして逆場る相場ではない。


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