【雑感】いつか来た道

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早いもので、もう2月だ。今週は、いまのところ米経済指標が非常によかった。ADP雇用統計が事前予想16.7万人増に対し、24.6万人増、そして米ISM製造業景況指数は2014年11月以来の高水準となった。今夜発表される雇用統計も、事前予想では、非農業部門雇用者数が17.1万人、失業率が4.7%とともにいい数値だ、

こういった米国の好景気を示す数字を見るたびに、“The Divided States of America” という言葉が頭をよぎる。本当に景気がいいなら、サンダース上院議員があれほど善戦はしなかったし、トランプ米大統領も誕生していなかっただろう。米国の格差社会の広がりが、メディア等で述べられるが、それは事実なのだろう。

よく、1920年代の状況が、米国の現状に似ていると言われる。1920年代、米国は狂騒の10年、ジャズの時代ともいわれ、大量生産による大衆消費社会に入っていく。いまの米国の原型が、この時代に作られたと言ってもいい。エンパイアステートビルが作られたのも、この頃だ。GNPは年5%以上成長し、一人当たりの実質賃金もこの10年間で約30%増え、しかもインフレはほとんどなかったそうだ。そして、20年代の成長を担ったのが、自動車産業だった。

だが、米国全体が豊かだったかと言えば、必ずしもそうではなかった。第一次世界大戦時に、増産を強いられた米農業は、大戦終了後、需要の減少による農産品価格の下落、さらには多くの農民が、農地を担保に農地や農作機械を購入したいたことから、農場を失う者も多くいたようだ。また、鉱業や紡績業といった旧態依然とした産業でも、ほとんど賃金の増加はみられなかった。

一方、株価をみると、ダウ平均は、1924年には110だったものが、1928年には245に上昇し、1929年9月には452にまで上昇していた。指数が5年間で約4.5倍になっていたということは、個別銘柄は10倍、20倍以上が続出だったことだろう。そして、1929年10月24日を迎えることになる。

この時代の、農業や鉱業、紡績業は、遅れた産業とみなされていたようだが、これが、いまでいうラストベルト、当時の花形産業であった自動車産業は、グーグルやマイクロソフトといったIT企業となるのだろう。そして、株価は歴史的高値にある。これだけの事象で、1920年代といまを比べるのが、無理があるが、社会に大きな分断ができているなかで、株価が歴史的な高値に位置しているという構図は、いまとさほど変わらない。

トランプ氏が大統領になったことがいいか悪いかは別として、市場には、警戒感が広まっている。トランプ氏の言動に関係なく、「株価上がればよし」と言った風潮が出てきたら、まずは要注意ということだろう。


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