☆FOMCはハト派的内容、利上げは12月?

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注目された米連邦公開市場委員会(FOMC)は、値動きをご覧になればわかるように、ハト派的な内容となった。年内の利上げの可能性は高いのだが、仮に9月の利上げもなかった場合、12月に利上げを決断させるような経済指標が揃うのだろうか?などと思ってしまう。イエレンさんは、ほんとハト派なんですな~。今回のFOMCをポイントをみてみたい。

・声明文に大きな変化なし
まず、声明文だが、1-3月期のマイナス成長から経済情勢が改善に向かっている面を指摘し、寒波や西海岸の港湾ストにより、足踏みした経済活動は「緩やかに拡大している」とした。また、雇用の伸びが「回復した」と述べ、個人消費は「まずまず」上向きであり、住宅部門もある程度改善していると記述された。だが、「企業の設備投資と純輸出は軟調なまま(stayed soft)」とされ、ドル高の影響が示唆された。

そして、利上げについては、「中期的にインフレ率が2%目標に向かって戻るとの合理的な確信が持てた時に、FF金利の目標誘導レンジを引き上げることが適切になると予測する」とした。これまでのさほど変わらない内容だ。

・経済見通しとFF金利見通りは下方修正
今回、発表された経済見通しだが、こちらは、2015年のGDP成長率見通しは2.5%から1.9%へ下方修正され、失業率の見通しも5.1%から5.25%へ引き上げられた。つまり、3月時点に比べて、1-3月の経済動向をみて、少し弱気に転じている。

そして、最大のポイントはFF金利見通しだ。中央値は前回と変わらず年内2 回の利上げを表しているが、7人のFOMCメンバーが年内 1 回の利上げ、もしくは利上げナシに部分に分布している。前回の3人から4人も増加した。恐らく、会見を聞いていると、イエレン議長もこの中に含まれるとみる。そうなると、9月利上げのシナリオは後退となる。また、2016 年と 2017 年の政策金利見通しでは、中央値が 25 ベーシスポイント低下した(詳しくは下記図を参照)。
ff1503

 

ff1506

FOMCが、利上げに対して、「石橋を叩い・・・」の方針のようだが、マーケットは、それを先行き不透明が高いと判断したのか、きのうダウ平均株価は、FOMC後の上げ幅をほぼ帳消しにして終わった。この値動きが何を示唆するか、いまの時点ではわからない。ただ、米株式市場は、どこか手じまいのサインを待っているようにも見えるのは、気のせいだろうか。

 


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