<雑感>いよいよFOMC

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今夜は、いよいよ米連邦公開市場委員会(FOMC)。市場では、今回のFOMCでバランスシートの縮小が決定されるとみられている。10年に及んだ緩和政策の幕引きが始まる。

現在、FRBのバランスシートは、4兆5000億ドルにも膨らんでおり、リーマンショック前が9000億ドル程度だったので、この10年間にどれだけ肥大化したのかわかる、これだけ、お金がジャブジャブなのだから、米経済指標に陰りがみえても、米株が高値を更新するのも頷ける。

FRBは、6月にバランスシート圧縮を始める際には、満期が到来した保有債券の償還金のうち再投資する額を少しずつ減らす方針だと明らかにしている。当初の再投資見送り額は米国債が月額60億ドル、MBSが同40億ドルで、これを3カ月ごとに引き上げ、最終的に、それぞれ300億ドル、200億ドルとなる見込みだ。

問題は、どこまでバランスシートを縮小するかだ。これについては、いまのところアナウンスがない。先日、ダドリーNY総裁は、1兆ドル~2兆ドル程度まで縮小すると述べていた。つまり元通りには、しないということだ。もっとも、1兆ドルを超えるバランスシートの縮小という未知の領域のため、いまの時点で明確なゴールを示すのは危険なのだろう。

市場は、バランスシートの縮小を織り込んでいるようにみえるが、この影響が、途上国など、思わぬ場所、時間に出てくる可能性はある。また、バランスシートの縮小をすれば、本来なら、米債利回りが上昇するので、ドル買いになるのだが、ここにきて、ユーロやオージーなどは、対ドルでの再び年初来高値更新を狙う動きとなっている。マーケットは、少しずつだが、疑心暗鬼になっているように見えるのは、気のせいだろうか。


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