<雑感>ユーロの上値余地は大きい

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注目された米連邦公開市場委員会(FOMC)は、予想よりタカ派的な内容となったうえ、ドットチャートは、年内の利上げを示唆する内容となった。当日は、FOMC一発で、ドル買いというマーケットだった。

インフレ率の伸び悩みを背景に、もう少し、弱気のニュアンスかと思っていたのだが、米連邦準備制度理事会(FRB)がバランスシートの縮小に動いた回のFOMCなので、タカ派的な内容になるのは、しょうがないのかもしれない。

さて、マーケットだが、当日はドル全面高となったものの、すでにユーロドルは、1.20台を回復し、昨日、ロウRBA副総裁の発言から下落したオージードルも戻り始めている。ドル円を除いて、大きな流れとしての、ドル売りは継続している。

いまの米経済指標は、景気減速が垣間見える一方で、立ち直り始めて欧州の経済指標は好調だ。ポルトガルのソブリン信用格付けが、「BBB」に引き上げられ、5年半ぶり投資適格級に復帰したことでも、欧州経済が最悪期を脱したと判断している投資家が多いのがわかる。

一方、米国サイドは、株価は好調なものの、経済指標に陰りがみえている。株価が好調なのは、ジャブジャブなお金が株式市場に向かっているとみることもできる。経済指標だけみれば、米国の景気は、成熟期から衰退期に入りつつある。

これらをみても、相対的にユーロが買われやすいのがわかる。ユーロドルの上値余地は、まだまだありそうだ。ユーロドルの年間値幅を考えれば、1.23~1.25ドル程度あったておかしくない。

ユーロクロスも買い妙味がある。ドル円は、112円台に乗せたことで、今年は107~118円台のレンジで終わりそうだ。そうなれば、ユーロ円の上値余地もまだある。また、ユーロポンドも、面白い。ポンドは、いまは買われているが、ブリグジットの影響が出てくるのは、これからだ。目をつぶって買えるような通貨ではない。ユーロポンドのチャートをご覧いただければわかるが、この通貨、トレンドが発生すると長続きする。反発を待ってから買ってもよさそうだ。

また、ユーロスイスも注目したい。先日のスイス国立銀行(SNB)の金融政策委員会で、ユーロスイスの水準について、スイスフランは、依然として過大評価されているとした。いまの、ユーロスイスは、依然としてSNBがかつて対ユーロでの上限とした1.20を上回っている(ユーロスイスは、上昇すればユーロ高・フラン安)、ただ、それでも流れはユーロ高であり、このままいけば1.20にもそう時間をかけずに達するだろう。SNBは、あまり信用はしたくないのだが、この発言が信じることができれば、ECBの方が、先に緩和政策を縮小するとみられることから、ユーロスイスには、上値余地が十分に残っていることになる。

とめどなく書いてきたが、以前も書いたが、今年はユーロの年になりそうだ。状況の大きな変化がなければ、ユーロ買いが年末に向けても、報われることになるとみている。


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