<雑感>中銀バブルの終焉、ドル円は101円台を目指すか

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ここにきてドル売り&円買い材料が急に出てきましたね。トランプ大統領が、鉄鋼25%、アルミ10%の関税を導入することを明らかしました。以前、述べたように、貿易赤字が焦点となってきました。大統領選の時から、不公平な輸入が米国内の産業を衰退させていると述べていたので、トランプ大統領にとっては既定路線です。中間選挙のある今年、策を打ってくるあたり、トランプ大統領らしいと言えるでしょう。ただ、株価の暴落は避けたいところでしょうから、TPPのように、今後、多少、譲歩するようなしぐさは、みせると思います。

 輸入関税の導入の決定により、マーケットは米株暴落、金利低下(価格は上昇)、ドル売り&円買いとなりました。鉄鋼やアルミは、自動車をはじめ、多くの産業素材として使われていますので、米国のインフレ率は上昇するでしょう。インフレ率の上昇に、賃金が付いてくるかは疑問が残ります。おそらく、米小売売上高、個人消費といった指標は、今後、悪化するでしょう。株価にとっても中長期的な弱材料となりそうです。

 米国は、貿易赤字を問題としているのですが、その観点からみると、対米貿易黒字が大きいのは、中国、ユーロ圏、日本、メキシコなどです。つまり、これらの通貨は、上昇を強いられることになるでしょう。元は国際通貨ではないので、ユーロ、円、メキシコペソ、特に円については、これまでもこの欄で述べてきましたが、長い間、円ショートが報われる時代が続いたせいで、今年に入ってからの下落局面でも、ショートポジションが解れたような値動きはみせていません。ドル円の下落余地は大ききとみています。いまのように、突っ込んでも、すぐに買い拾われる値動きが続いている限りは、底入れできないでしょう。

 水準的には、105円を割ってしまうと、104.50、104円といった50銭刻みで下値を模索する展開になるとみています。101.20から105円台までの価格帯は、2016年11月9日の一日(米大統領選)で戻しており、支持らしい支持が見当たりません。いまのドル円相場が、トランプさんに始まり、トランプさんで終るとすれば、101円台がターゲットになります。まぁ、今回の下落局面で101円台に入るかは、わかりませんが、年内には十分にあると考えています。

ところで、先ほどの所信聴取で、黒田総裁が、出口政策について、現時点で見通している「2019年度ごろ」に物価が目標とする2%に達すれば、「出口を検討、議論していくことは間違いない」と述べました。これを受けて、円買いが進みました。FRB、ECBが緩和縮小に動くなか、日銀だけいつまでも輪転機を回し続け、貧乏くじを引くわけにはいかなでしょう。近いうちにやってくる景気後退時に打つ手なしといった状態も避けたいのでしょう。リーマンショックから立ち直るための、中銀バブルもそろそろエンディングを迎えそうです。


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