<雑感>楽観の中で成熟し、幸福感の中で消えていく

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 ようやくドル円が14日、NYクローズで112円台となった。その後、ジリジリと水準を引き上げる場面もあるが、値幅がいま一つ出ない。112円台で引けたことで、上値を試すとみているが、この値動きだと、買い玉も建てづらい。前日のように、ニュース等で急落した場面があれば、111.50付近をバックに押し目買いを考えている。ユーロドルも、レンジ相場となっており、為替相場は仕掛け難のようにみえる。

 ところで、米中貿易摩擦が一段と激化してきた。ただ、マーケットの反応は、冷静というか楽観的だ。ドル円は、同問題に関する発表で、急落する場面があるが、必ずと言っていいほど、そこは押し目となっている。また、株式市場では、米株は相変わらずの高値圏での取引が続いており、再び年初来高値を伺う勢いだ。日経平均株価も、2万3000円前後の抵抗を突破し、2万4000円台が視野に入っている。

 このように、多少の悪材料が出ても、相場がそれを呑み込んで上げている時というのは、注意した方がいい。今回は、米国の対中追加制裁関税が、当初10%になったことを好感したようだが、2019年以降は25%に引き上げられる。それまでに、対話が進むとの見方もあるが、日米貿易摩擦の際は、1972年の日米繊維協定から、1989年の日米構造協議まで約20年間、その前後の出来事を含めれば約30年も続いた問題だ。米中貿易摩擦についても、そう簡単にケリが付くとも思えない。途中対話が進んでも一時的だろう。

 また、米国の家計の状況をみても、ニューヨーク連銀が8月14日に公表した2018年第2四半期の負債残高は13.29兆米ドルとなり、過去最高となっている。家計債務、つまりローン残高が増加しているなかで、制裁関税によるインフレ懸念が強まり、さらに金利は上昇している。よって、今後、個人消費の伸びは期待できない。このような状況下で、サブプライムローンのような、隠れ負債などが飛び出してくると、厄介なことになる。

「強気相場は、悲観の中に生まれ、懐疑の中に育ち、楽観の中で成熟し、幸福感の中で消えていく」という格言があるが、そろそろ頭の片隅にでも入れておいた方が良さそうだ。まぁ、米株が崩れるまでは、大丈夫だとは思う。


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