☆ユーロ暴騰、独債利回り急上昇が背景

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6月2日からのユーロの上昇が凄まじい。今週の値幅は、すでに500ポイント弱となっている。3月16日の週に595ポイントの値幅があるので、今年最大の値幅というわけではない。ただ、この週は18日にFOMCがあり、イエレン議長の会見を受けて、利上げ時期が遠のくとの観測がからドル全面安となり、この日だけで470ポイントやっている。しかも、上ヒゲの長い陽線を付けており、今週のユーロ・ドルとは様相が少し違う。いまのように連日200ポイント以上の値幅を持って、上昇するというのは、今年初めてといってもいいだろう。この背景を考えてみたい。

・ギリシャ問題はヨーロッパ流の解決
ユーロがこれまで売り込まれる背景には、ギリシャ債務問題、欧州の不況などがある。ギリシャの債務問題については、相変わらずといっては悪いが、双方が譲らずチキンレースが続いている。ただ、それでも、5日の今月の1回目のIMFへの支払いについては、工面ができているようであり、その3回に支払いについても、どことなく欧州的な決着をみそうな雰囲気にはなっている。

・ドラギ総裁、利回り上昇容認
欧州不況についてだが、依然として不況には違いないが、好転している指標が散見される。ちっとサプライズだったのは、2日に発表されたユーロ圏CPIが、事前予想の0.2%上昇を上まル+0.3%の上昇だったことだ。さらこれを受けて、独債利回りが急上昇(価格が急落)したのだが、ドラギECB総裁はきのう会見で「市場ボラティリティに応じて金融政策スタンスを変更する計画はない」と述べて、独債の暴落(利回り上昇)を容認する発言をした。

この発言には、ちょっとびっくりした。下のチャートをみてもらえば、わかると思うが、独10年債は7カ月かけて下げた利回りを、わずか1か月たらずで取り返している。とくに2日からの利回り急騰(価格は暴落)はすごい。これはユーロの上昇の比ではない。債券市場の暴落が、ユーロ買いを招いているといってもいいだろう。
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・1.15台をクリアすれば世界が変わる
今週については、値幅的にほぼやりきった感がある。あすの雇用統計には注意が必要だが、きょうの高値から上値を伸ばしても、最大で100ポイントくらいとみている。ただ、以前、バイトマン独連銀総裁が債券利回りはいずれ上昇すると述べていることや、ドラギ総裁が高いボラに慣れよと発言したことを考えると、独債の利回りはまだまだ上昇するだろう。そして、ユーロ・ドルにおいては、1.15ドル台をクリアできるかが大きなポイントだ。この水準をしっかり上抜くと、ユーロの上値余地は広がる。1.20ドルへの回廊が開かれそうだ。1.15ドル台は、分水嶺になるとみる。

 


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