日本時間27日21時15分にECBの政策金利が公表され、ラガルド総裁の記者会見が21時45分に開始されます。大方の予想では、政策金利を25bp（ベーシスポイント）引き上げ、9会合連続での利上げが見込まれています。

19日にEU統計局が発表したユーロ圏の6月の消費者物価指数（HICP）改定値は、総合指数が前年比5.5％上昇と速報値から変わらず、食品、エネルギー、アルコール、たばこを除いたコア指数は同5.5％上昇と速報値（同5.4％上昇）から上方修正されました。

総合指数は鈍化傾向となっていますが、基調的なインフレ率を示すコア指数の伸びが加速したことで、今月のECBの利上げが確実視されています。ラガルド総裁の会見で次回理事会（9月14日）での利上げ観測が強まるかが焦点となりそうです。

前回のECB理事会（6月15日）では、政策金利を予想通り25bp引き上げ、7月にAPPの資産再投資を中止すると発表しました。また、インフレ、コアインフレ見通しも引き上げました。ラガルド総裁は会見で、「我々はまだやるべきことがある」「インフレが過剰に長期にわたり高すぎる」などとし、7月も利上げする可能性が強いと言及しました。追加利上げを織り込む格好でユーロは全面高となり、ユーロドルは1.08ドル台前半から1.09ドル台前半、ユーロ円は152円台後半から153円台前半へ上昇しました。

◆ECB理事会とは

ECB理事会とは、ユーロ圏の統一的な金融政策を決める欧州中央銀行(European Central Bank)の最高意思決定機関です。政策金利決定を含む金融政策に関する理事会は6週間ごとに開催され、開催日から約４週間後に議事要旨が公表されます。総裁、副総裁、4名の常任理事、20カ国（※2023年1月クロアチアがユーロ導入）の中銀総裁の計26名で構成されています。

意思決定方式に輪番制が導入されています。投票権は、ドイツ、フランス、イタリア、スペイン、オランダの大規模経済国とその他の小規模経済国に分けられ、大規模経済国は5カ国で4票、残り15カ国が11票を分け合う形となります。

ECB理事会は、組織面において政策判断への政府介入が法律で禁じられるなど高い独立性が確保されています。また、金融政策面においては、ユーロ圏の物価安定（インフレ率を2％の目標に保つ）を最重要の目標に掲げています。

なお、市場では、議論をリードするECB首脳と北部欧州（ドイツ・フランス・オランダなど）の中銀総裁の発言が注目されることが多いです。

ECBの主要金利は、主要リファイナンス・オペ金利（主要政策金利、ユーロシステムが定期的に行う公開市場操作において金融機関が入札可能な下限金利に相当、6月時点4.00％）、預金ファシリティ金利（金融機関が手元資金をオーバーナイトでECBに預け入れる際の金利、6月時点3.50％）、限界貸付ファシリティ金利（金融機関が急な資金需要が生じた際に、オーバーナイト資金をECBから借り入れる際の金利、6月時点4.25％）となります。

◆タカ派、ハト派とは

各国の金融政策を決める会議のメンバーに対して、「タカ派（hawk）」「ハト派（dove）」という言葉を良く聞かれます。一般的に、タカ派は景気安定よりも物価上昇の抑制を優先し、金融引き締め（利上げ）政策寄りの人です。一方、ハト派は物価上昇を警戒しつつ、景気に十分配慮する金融緩和（利下げ）政策寄りの人となります。

◆ECBボードメンバーの分布図（7月7日時点）

－タカ派－
クノット（Knot）オランダ中銀総裁
ホルツマン（Holzmann）オーストリア中銀総裁
ナーゲル（Nagel）ドイツ中銀総裁
ウンシュ（Wunsch）ベルギー中銀総裁
ミュラー（Muller）エストニア中銀総裁
カジミール（Kazumir）スロバキア中銀総裁
カザークス（Kazaks）ラトビア中銀総裁
バスレ（Vasle）スロベニア中銀総裁
エルデルソン（Elderson）ECB理事
シムカス（Simkus）リトアニア中銀総裁
シュナーベル（Schnabel）ECB理事
ブイチッチ（Vujcic）クロアチア中銀総裁
ライネシュ（Reinesch）ルクセンブルグ中銀総裁
レーン（Rehn）フィンランド中銀総裁
ビルロワドガロー（Villeroy）フランス中銀総裁
シクルナ（Scicluna）マルタ中銀総裁
ラガルド（Lagarde）ECB総裁

－ハト派－
パネッタ（Panetta）ECB理事
ストゥルナラス（Stournaras）ギリシャ中銀総裁
ビスコ（Visco）イタリア中銀総裁
レーン（Lane）ECB理事
エルナンデス・デコス（Hernandez de Cos）スペイン中銀総裁
ヘロドトウ（Herodotou）キプロス中銀総裁
センテノ（Centeno）ポルトガル中銀総裁
マクルーフ（Makhlouf）アイルランド中銀総裁
デギンドス（de Guindos）ECB副総裁

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