<雑感>金利差拡大、メキシコペソ・円のロングに妙味か

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先日発表された11月の米消費者物価指数は、前年同月比6.8%上昇と、約39年ぶりの高水準となるなど、米国のインフレの高進が止まりません。これを受けて、FRBはテーパリングのスピードを速め、来年の中頃には、利上げに舵を切るとの見方が強まっています。ただ、米国以上にインフレが進み、すでに利上げに動いている国も多くあります。

・インフレ目標を3%以上上回る
そのひとつがメキシコです。メキシコは、米国の物価上昇の影響もあり、12月9日に発表された12月の消費者物価指数は、前年同月比7,37%の上昇となり、2001年1月以来の大幅な伸びとなりました。メキシコの中央銀行にあたるメキシコ銀行は、インフレ目標を3%±1%としていますが、現水準はインフレ目標を3%以上も上回っています。

・5会合連続利上げの可能性
そして、迎えるのが、今週の16日に開かれる今年最後の金融政策委員会です。メキシコ銀行は、11月の金融政策決定会合で、4会合連続の利上げを行い、政策金利を0.25%引き上げ、5.0%としました。12月の消費者物価指数の数値をみると、今回の会合でも利上げが実施され、5会合連続利上げ、政策金利は5.25%となる可能性が高そうです。ただ、それでも政策金利からインフレ率を引くと、実質金利はマイナスですので、来年に入っても、利上げを継続する可能性がありそうです。

・サプライズ人事後の反発場面
直近のメキシコペソの値動きをみると、先月、急落する場面がありました。これは、先月24日にロペスオブラドール・メキシコ大統領が、今年末に任期満了を迎えるメキシコ銀行のディアスデレオン総裁の後任について、今年6月に次期総裁に任命したエレラ前財務公債相を白紙に戻し、初の女性となるロドリゲス財務公債省次官を任命すると表明したことが背景にあります。市場は、ロドリゲス氏の手腕に対する不安や、ロペスオブラドール大統領の権力の濫用を嫌気しました。ただ、メキシコペソの急落も一服し、現在は、急落前の水準に戻しています。

・金利差の拡大
翻って日本の状況をみると、先月の黒田日銀総裁記者会見の会見では、金融引き締めなど、全く頭にないと言った様子でした。金利上昇の可能性の低い「円」と連続利上げが続く「メキシコペソ」。長期的には、金利差拡大を背景に、ペソ円は上昇トレンドを描く可能性がありそうです。本来、インフレは通貨の減価、デフレは通貨の増価を意味するので、市場の関心が金利で亡くなった際は、注意が必要です。ただ、それまでには、まだまだ時間が掛かるとみています。

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